2024年11月4日午盘，30年国债指数ETF（511130）盘中轰动，上升21个bp，成交额近7亿元，换手率20.17%，交投活跃，近五日获开辟5日资金净流入1.49亿元。

　　华西证券示意，复盘10月债市，利率仍未酿成通晓的干线倡导，波段契机较难主持。长端利率继9月后，又一次走出“V型”回转趋势，短端利率则先上后下，确立经由较为侘傺。从时序角度永别，10月利率行情大体不错分为两个半场：上半场，市集迟缓消化赎回冲击，而况明确四季度的财政干线，下半场，投资者的预期博弈在恭候中逐步升级。

　　11月资金利率可能多以贯通为主。11月频频存在两段假贷成本上行期。前半月的资金利率高点经常出当今14-17日，背后或与“双十一”购物节的支付备付金关系；后半月的资金高点经常则出当今月末。

　　关于11月的资金面而言，月中的税期可能并不会产生较强冲击，更需要关爱MLF到期与续作错期时段间的资金补充，以及单月政府债的净供给畛域。概述来看，11月资金利率可能多以贯通为主，在不出现显耀上行风险的同期，假贷成本大幅着落的可能性或通常不大。

　　财政落地，债市或走出利空出尽。11月的东谈主大常委会议中，粗略率触及化债和颠倒国债畛域，而这两项中，化债器具的落地可能性更大，刊行颠倒国债补充银行本钱可能不会在年内赶快落地，而提赤字和来岁颠倒国债关系事宜在本次会议中决定的概率最小，或将在年底的中央经济责任会议中洽商，来岁两会时落地。

　　年末政府债的极点供给情形或是追加刊行2.4万亿元（含4000亿所在债结存名额），11-12月或分别净刊行1.7、1.2万亿元，本年8-9月的发债情形（单月净供给畛域为1.8、1.5万亿元）或是更好的对照组，其时影响主要诱骗在隔夜利率一端，在央行呵护下，DR001与DR007的极点利率均未超过2.0%。

　　时至11月，跟着建树盘委外资金抢跑进场，债基畛域经常会在年末再度走高。此时要是接待端并未重启赎回，来去盘的买入厚谊或在11月上旬利空要素基本出尽之后回暖。

　　利率策略：“小试牛刀”，落脚至策略层面，11月债市可能通常会面对增量财政畛域仅部分落地的问题，债市很有可能以12月的中央经济责任会议为节点，走出“不连贯”的利空出尽行情。而在新一轮战略猜念念、音尘骚动打断利率下行趋势夙昔，可能均是“小试牛刀”的契机。