智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，短期巨匠品契机或优于白酒，或主因酒企春节政策相对感性&需求仍处缓缓归附阶段(去库存仍继续)，而巨匠品受益于库存相对低&迎春节旺季低基数下备货/微信小店催化。白酒方面，天风证券漠视关爱价值干线：贵州茅台(600519.SH)等； 弹性干线：泸州老窖(000568.SZ)等。巨匠品方面重心推选乳成品板块以及百润股份(002568.SZ)。

此外，25年巨匠品或将成为具强弹性赛说念，天风证券漠视关爱：“餐供”条线(前期餐饮渠说念有所承压， B端场景潜在建立弹性大)：安井食物(603345.SH)等；“失业零食”(旺季)条线：卫龙厚味(09985)等；出海条线：安琪酵母(600298.SH)等；“乳成品”条线(潜在上游原奶拐点+需求有望升温)：蒙牛乳业(02319)等。

天风证券主要不雅点如下：

阛阓推崇复盘

本周（3月10日-3 月14日）食物饮料板块/沪深300涨跌幅永诀+6.19%/+1.59%。具体板块来看，本周白酒（+6.66%）、软饮料(+3.10%)、啤酒(+4.64%)、调味发酵品(+2.60%)、保健品 (+7.13%)、零食(+4.31%)、乳品（+7.32%）、其他酒类(+8.41%)、烘焙食物(+6.83%)、预加工食物(+7.78%)、肉成品(+1.49%)。

周不雅点更新

白酒：“提振蹧跶”政策催化板块估值建立，关爱春糖风向标。本周白酒板块+6.66%，其中强β属性的酒鬼酒、古井贡酒、舍得酒业、泸州老窖和水井坊等涨幅靠前。咱们以为，本周白酒板块高涨主要与政策面成分干系，3月13日国新网发布音问称将于3月17日将召建国新办发布会，届时国度发改委、财政部等多部门负责东说念主将先容提振蹧跶干系情况，提振阛阓抵蹧跶板块的信心，估值处于历史低位（2025-3-15，10年PE分位数为19.59%）的白酒板块迎来估值建立，现时白酒板块估值仍处于合理偏低水位，基于：① 蹧跶政策或将捏续落地催化；② 白酒板块25H2功绩低基数下或迎弹性推崇；③ 白酒对外资眩惑力仍强等，后续或仍有进一步建立空间。下周春季糖酒会将开启，糖酒会是白酒行业景气度遑急风向标，咱们漠视关爱糖酒会时辰酒厂推新品、定政策以及产业链各顺次预期变化情况。漠视捏续关爱板块估值建立契机，同期，基于酒企春节回款经过&动销推崇，短期重心推选关爱：泸州老窖/古井贡酒/今世缘/山西汾酒/迎驾贡酒等处所。

啤酒&饮料：百润股份涨幅居前，太古可乐计议韧劲彰显。本周啤酒板块+4.64%、软饮料板块+3.10%，百润（+14.7%）、华润饮料（+7.2%）涨幅靠前，华润饮料考究纳入港股通扫尾估值建立，咱们此前重心推选的百润股份推崇优异（捏续推选）。本周太古可乐发布年报，24 年中国内地总销量同比-1%、收益同比+3%，碳酸饮料需求仍具备韧劲，预期25年收益仍有增长。百威亚太流传狡计将裁人数千东说念主、削减约15%运营老本，公司回话报说念作假。咱们以为，两会初始，跟着促蹧跶政策落地，25年餐饮、夜场需求有望好转，关爱板块估值和基本面的建立。

乳成品受益政策看好弹性推崇，追踪三大食物主题投资契机。本周预加工食物涨幅居前，乳成品则受益于内蒙古呼和浩特发布育儿补贴细目，本周五多只处所大涨，单周子板块扫尾 7.32%涨幅，政策的落地以及潜在上游原奶拐点逻辑或捏续刺激乳成品（上游牧场+卑劣乳企）弹性推崇，巨匠品方面咱们继续捏续重心推选乳成品板块；食物方面关爱“餐饮”/“出海”/“原奶拐点”三大主题投资契机。在顺周期+老本下行逻辑下，巨匠品板块计议有望迎来拐点。

白酒中枢产物批价

3月15日，25年茅台（原/散）批价永诀为2225元/2200元，较上周变动-30元/-10元；普五（八代）批价950元，较上周变动0元；国窖1573批价为870元，较上周变动0元。

板块投资漠视

咱们以为：短期巨匠品契机或优于白酒，或主因酒企春节政策相对感性&需求仍处缓缓归附阶段（去库存仍继续），而巨匠品受益于库存相对低&迎春节旺季低基数下备货/微信小店催化。白酒方面，咱们关爱：①价值干线：贵州茅台/五粮液/山西汾酒/古井贡酒/今世缘等；② 弹性干线：泸州老窖/酒鬼酒等。巨匠品方面咱们重心推选乳成品板块以及百润股份。25年巨匠品或将成为具强弹性赛说念，咱们漠视关爱：① “餐供”条线（前期餐饮渠说念有所承压， B端场景潜在建立弹性大）：安井食物/立高食物/宝立食物/日辰股份/颐海海外/中炬高新等；②“失业零食”（旺季）条线：卫龙厚味/三只松鼠/盐津铺子/洽洽食物/西麦食物等；③ 出海条线：安琪酵母/仙乐健康/甘源食物等；④“乳成品”条线（潜在上游原奶拐点+需求有望升温）：知足牧业/蒙牛乳业/伊利股份/新乳业等。

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